专业炒股配资平台 昆仑万维2024年年度报告深度分析

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当别的公司都在忙着做游戏赚钱的时候，昆仑万维似乎吃错药了，忙着搞AI烧钱，资本市场也用脚投票，别的游戏股业绩和股价齐飞，昆仑万维的股价一直在原地踏步。

本文将以昆仑万维2024年年度报告为基础，聊聊昆仑万维的投资价值。

一、昆仑万维收入情况

2024年，昆仑万维营业总收入56.6亿元，同比增长15.2%。其中，互联网业务收入约为55.9亿元，占比约为98.7%；其他业务约为0.7亿元，占比约为1.3%。

分产品看，广告业务收入约为21.5亿元，同比增长29.8%，占比约为37.9%；Opera搜索业务约为13.3亿元，同比增长16.1%，占比约为16.1%；海外社交网络业务约为19.1亿元，同比增长11.2%，占比约为19.1%。这三类产品业务收入占比超过10%，合计占比80.5%。

分地区看，境外业务收入合计约为51.5亿元，同比增长21.9%，占比约为91%。其中，海外信息分发与元宇宙平台Opera（欧朋浏览器）2024年实现营业收入4.8亿美元，同比增长21.1%；海外社交网络和短剧平台业务实现营业收入12.5亿元，同比增长28.5%。

分子公司看，年收入超过10亿元的有两家，分别是Skywork和Opera。这两家子公司2024年的年收入分别为16.6亿元和16亿元。

二、昆仑万维的主要产品

（一）Opera（欧朋浏览器）

作为由人工智能驱动的信息分发与元宇宙平台，Opera（欧朋浏览器）业务覆盖广告、搜索、信息分发及元宇宙等多个领域，全球月活跃用户近3亿。2024年，Opera（欧朋浏览器）实现营业收入4.81亿美元，同比增长21%；实现经调整后EBITDA为1.15亿美元，同比增长23%。

截至目前，Opera（欧朋浏览器）的美股市值约为15.64亿美元，按照1美元兑换7.2元人民币计算，折合112.6亿元人民币。

根据昆仑万维对Opera（欧朋浏览器）持股比例69.58%计算，这部分持股的股权价值约为78.3亿元。

（二）短剧平台DramaWave

短剧平台DramaWave年化流水收入ARR达到约1.2亿美金（月流水收入约1000万美金），第三方数据显示，截至2025年3月，DramaWave月活跃用户量已突破1000万大关，用户规模成功跻身行业前五，稳居出海短剧赛道第一梯队。

根据东方财富网估算，2025年1月1日至3月23日，Reelshort全球双端收入约4575万美元（折合人民币3.3亿元），双端下载量约2996万次。

从月流水收入看，似乎DramaWave和Reelshort体量相当。DramaWave是昆仑万维2024年下半年才推出的短剧平台，成长速度惊人，这说明“AI+短剧”的商业逻辑是可行的。

按照华泰证券整理的市场上对AI视频生成软件HeyGen的市销率倍数15-20倍计算，短剧平台DramaWave的估值应该在18亿美金至24美金之间，折130亿至170亿元人民币。

（三）天工SkyMusic

截至2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR达到约1200万美金（月流水收入约100万美金），大约是短剧平台的1/10,那么，估值大概也是1/20,即13亿元至17亿元人民币。

（四）AI社交Linky

AI社交产品Linky单月收入突破100万美元，月活用户300万，累计下载量超1000万次，成为海外增速最快的中国AI应用之一。

如果按照对标腾讯的估值，微信月活10亿，估值4.5万亿港元，那么，AI社交产品Linky的估值至少是135亿元人民币。

这里只是对昆仑万维的主要产品做估值。天工系列大模型暂时不做估值的情况下，昆仑万维旗下的AI搜索、短剧、音乐、社交等产品的估值合计约为378.3亿元。

三、小结

天工大模型是国内排得上号的大模型，在自研大模型的基础上，昆仑万维可以实现“AI+”游戏、短剧、音乐、社交等各个领域。

截至目前，昆仑万维的市值仅为392.85亿元，市销率为6.32倍，和恺英网络的市值和市销率相当，不过，我认为，AI加持下的昆仑万维的成长性更值得期待，2025年1季度，昆仑万维的季度营收同比增速达到46.1%。

不过，市场似乎也有顾虑，担心AI大模型的竞争结果是“赢者通吃”，昆仑万维的天工可能不一定能笑到最后，不过，我认为，AI基础模型的竞争结果怎么样无所谓，只要基于AI+的各种应用能够开花结果专业炒股配资平台，昆仑万维的投入就不算亏了。

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